11月30日,歐佩克在維也納舉行第173屆半年度的部長級會議,圖為俄羅斯能源部部長諾瓦克（左）及沙特能源大臣法利赫(右）在會議上發(fā)言。（來源：視覺中國）

11月30日，歐佩克召開部長級會議，決定將去年12月達(dá)成的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議延至2018年年底。不同于沙特寄希望于延長減產(chǎn)、提振油價，以推動沙特阿美明年順利完成IPO，如期達(dá)到2萬億美元的市值。在本次會議之前，俄羅斯的態(tài)度一直搖擺不定，被稱為延長減產(chǎn)協(xié)議的唯一變數(shù)。俄財政部表示，減產(chǎn)帶來的高油價將使俄石油公司稅收增多、GDP受損，擔(dān)心油價上漲將使盧布升值。實(shí)行近一年的減產(chǎn)協(xié)議效果如何，美國頁巖油產(chǎn)量會否激增，原油市場何時才能實(shí)現(xiàn)再平衡？

1.2018原油市場走向如何，能否實(shí)現(xiàn)再平衡？

陳蕊：歐佩克還將維持減產(chǎn)保價的策略，2018年整個世界石油市場需求增長平穩(wěn)，大概是130萬桶/日。從供應(yīng)來看，由于一些主要投資者對美國頁巖油公司的期望從原來的保規(guī)模逐漸轉(zhuǎn)向保效益，頁巖油增產(chǎn)會受到一定限制。2018年整個市場的供需形勢要好于2017年，油價整個運(yùn)行中樞會上移，波動區(qū)間會在50至70美元/桶之間。一些地緣政治因素也值得關(guān)注，包括委內(nèi)瑞拉局勢、美國對伊朗重新制裁、沙特和伊朗的關(guān)系、沙特本身的反腐和后期沙特政局的變化等，這些局勢的變動會對2018年全年的油價形成一定擾動。

王能全：2018年的國際石油市場會進(jìn)一步邁向再平衡嗎？我認(rèn)為，目前下這一結(jié)論還為時尚早。主要理由如下：一是2018年的世界石油需求增長可能會放緩。國際能源署認(rèn)為，2018年世界石油需求增長率將下降到1.4%，石油消費(fèi)增長140萬桶/日，是2015年以來增長速度最低的一年。二是世界過剩的石油生產(chǎn)能力仍然存在并有可能擴(kuò)大。當(dāng)前世界靜態(tài)的石油剩余生產(chǎn)能力應(yīng)該不低于300萬桶/日。2018年，伊朗、伊拉克、利比亞、尼日利亞石油生產(chǎn)能力都有可能增加，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量應(yīng)該會逐漸恢復(fù)；哈薩克斯坦、巴西的石油產(chǎn)量也應(yīng)該增加。綜合估計，2018年世界還將新增200至300萬桶/日的石油生產(chǎn)能力。三是美國的石油產(chǎn)量肯定會增加。目前，美國的石油產(chǎn)量已上升到了966萬桶/日，2018年肯定會超過1000萬桶/日。四是世界仍擁有高額的石油庫存。以經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織國家為例，2017年8月?lián)碛械脑汀⒊善酚蛶齑嫣幱跇?biāo)志性的30億桶以上，合計為31.15億桶，高出五年平均線1.7億桶。2014年下半年暴跌以來的油價恢復(fù)得似乎快了一點(diǎn)，當(dāng)前合理的國際石油價格不應(yīng)該超過50美元/桶。如果2017年年底和2018年第一季度的油價保持在60美元/桶以上，那么2018年第二季度油價會面臨較大的下行壓力，而且油價維持在60美元/桶以上的時間越長，下行的壓力也將越大。

2.俄羅斯為何會前對減產(chǎn)延期態(tài)度曖昧不清？

劉乾：以俄羅斯石油公司為例，因執(zhí)行擴(kuò)張戰(zhàn)略先后收購了秋明BP、巴什石油等公司，又借貸委內(nèi)瑞拉，目前負(fù)債較高。俄石油對減產(chǎn)其實(shí)并不情愿。由于減產(chǎn)協(xié)議的限制，俄石油的兩個新項目未能投產(chǎn)，無法使現(xiàn)金回流，之前其與中國簽訂的原油大單，要求預(yù)付款也是為了盤活現(xiàn)金流。減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定以2016年10月的產(chǎn)量為基數(shù)，這個基數(shù)很高，要達(dá)到減產(chǎn)目標(biāo)比較容易，只需要使效益差、處于衰減趨勢的油田停產(chǎn)。

政府層面對減產(chǎn)效果比較滿意。今年俄政府預(yù)算的基準(zhǔn)油價是40美元/桶，有消息說要調(diào)高到43美元/桶。俄羅斯在推動減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成的過程中起了重要作用，歐佩克內(nèi)部對于減產(chǎn)意見分裂，只有俄羅斯才能支持沙特說服伊朗等國，促進(jìn)協(xié)議達(dá)成。

在全球市場再平衡的層面上，俄羅斯和沙特形成了戰(zhàn)略合作關(guān)系。今年10月沙特國王薩勒曼訪問俄羅斯，沙特能源大臣法利赫也出席了12月8日的亞馬爾LNG首批裝船慶祝儀式。而在搶占市場的過程中，俄羅斯又與沙特形成競爭關(guān)系。俄羅斯在搶客戶方面“下手狠”，尤其在長期大宗交易方面，以中國市場為例，今年俄羅斯已經(jīng)取代沙特，成為我國第一大石油進(jìn)口來源國，未來俄羅斯對中國石油出口量將占到俄羅斯出口量的三分之一，在中國市場份額戰(zhàn)上沙特比較被動，壓力很大。國際能源署年初發(fā)布報告稱俄羅斯減產(chǎn)實(shí)際不到30萬桶/日，但俄羅斯稱由于對原油成分、密度的計算方式不一樣，實(shí)際減少產(chǎn)量已達(dá)標(biāo)，而且產(chǎn)油國自己組織的監(jiān)督機(jī)構(gòu)也未提出異議。

王能全：俄羅斯雖然最終同意了聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，但在其堅持下，由俄羅斯等國組成的市場監(jiān)督委員會要在2018年6月對國際石油市場進(jìn)行再評估，以決定共同減產(chǎn)行動是否繼續(xù)。俄羅斯目前的石油產(chǎn)量在1120萬桶/日上下，雖然其承擔(dān)的減產(chǎn)義務(wù)是30萬桶/日，但實(shí)際減產(chǎn)量為31.8萬桶/日。俄羅斯希望的石油價格為50美元/桶，不希望石油價格上升過快、美國和世界其他國家的石油產(chǎn)量侵蝕自己的市場份額。在本次部長級會議之前，俄羅斯官員一再表示，國際石油市場已經(jīng)存在過熱的現(xiàn)象。因此，如果2018年上半年的石油價格上漲過快，俄羅斯有可能在6月份會議后退出減產(chǎn)協(xié)議，或在6月份會議前就有可能不遵守減產(chǎn)協(xié)議。

3.沙特力推減產(chǎn)協(xié)議的動力何在？

鄒志強(qiáng)：沙特對于減產(chǎn)態(tài)度堅定，王儲和能源大臣法利赫明確表態(tài)支持減產(chǎn)協(xié)議。從過去一年的執(zhí)行情況來看，沙特超額完成配額，主要有三方面原因。一是緩解財政壓力，解決燃眉之急。沙特這兩年預(yù)算為赤字，其油價預(yù)算平衡點(diǎn)比較高，據(jù)IMF預(yù)測在70美元以上，沙特自身預(yù)測在60美元以上，減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行有效地緩解了沙特財政壓力和外匯儲備的快速下降，這一點(diǎn)從沙特的預(yù)算計劃上可以看出，其希望在2018年做到預(yù)算平衡。二是要創(chuàng)造有利條件推進(jìn)國內(nèi)改革。所謂國內(nèi)改革，就是沙特去年提出的“2030愿景”以及其他涉及到私有化、發(fā)行債券、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、反腐等方面的改革，這些改革都需要大量的資金，需要以石油收入為支撐。比如這兩年沙特已經(jīng)開始發(fā)行債券，發(fā)行債券也是實(shí)現(xiàn)“2030愿景”的一個措施之一，國際油價下跌，預(yù)算缺口太大，債券吸引力就降低了。特別值得關(guān)注的是沙特阿美上市的計劃。沙特阿美計劃在2018年年中上市，本來預(yù)計在今年七、八月上市，上市推遲的原因，除了國內(nèi)有分歧、其他國家就上市地點(diǎn)向沙特游說等經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)的考慮之外，其中很重要的一點(diǎn)是沙特在等待油價穩(wěn)定在一個更合適的或者更為有利的高點(diǎn)上。為了沙特阿美的上市計劃能夠順利推進(jìn)，國際油價也需要穩(wěn)定在60美元以上，因為只有油價達(dá)到一定高度，才能在IPO中募集到足夠的資金。從大的方面來講，沙特阿美公司上市其實(shí)也是沙特經(jīng)濟(jì)改革的一部分，即是私有化其中的一部分。三是和當(dāng)前中東地區(qū)地緣政治變化和緊張態(tài)勢的加劇有關(guān)。沙特的外交政策在王儲穆罕默德·薩勒曼主政以來外向性比較突出，外交政策和軍事行動的耗支很大，造成了一定的經(jīng)濟(jì)壓力，更需要高油價支持。

陳蕊：沙特減產(chǎn)的目的是提升油價，最終目的是要提升收入。2017年雖然其產(chǎn)量下降了，但油價均價大概回升了10美元，整個歐佩克國家的石油收入增長超過20%，這證明沙特減產(chǎn)保價的策略是正確的，在2018年沙特會維持這種策略。沙特在2015—2016年油價低的時候，采取的措施是增產(chǎn)保市場份額策略，但其市場份額并沒有保住，同時帶來了石油收入的大幅度下降。限產(chǎn)保價策略和保市場份額策略，兩者選其一，肯定是限產(chǎn)保價策略最優(yōu)，所以在這種情況下沙特還會堅持限產(chǎn)保價策略不變。

4.美國頁巖油增產(chǎn)潛力如何，國際油價會否重蹈2014覆轍？

陳蕊：美國頁巖油的開發(fā)策略發(fā)生變化，過去是不停地增加投資，追求規(guī)模，所以每年頁巖油增量比較多，但今年投資者對頁巖油公司要求追求效益，產(chǎn)量不再是第一指標(biāo)。在這種情況下頁巖油生產(chǎn)商會考慮價格和成本之間的關(guān)系，不會一味地去追加投資，整個美國頁巖油產(chǎn)量的增幅肯定會受一定的影響，跟過去兩年相比將出現(xiàn)放緩跡象。

王能全：2018年國際石油價格重蹈2014年覆轍的可能性不大。從各種資料看，2018年美國頁巖油增加的產(chǎn)量不會超過100萬桶/日，美國石油的整體產(chǎn)量將從目前的966萬桶/日上升到1000萬桶/日至1050萬桶/日之間，不會突然出現(xiàn)很大增幅。對于美國未來的石油產(chǎn)量，IEA比較看好，但認(rèn)為到2025年后才會有更大的產(chǎn)量增加。從需求看，增速雖然下降，但石油需求還處于增長的過程中。2018年，國際石油市場的壓力有可能出現(xiàn)在第二、第三季度。當(dāng)然，動蕩的中東、捉摸不定的世界政治經(jīng)濟(jì)形勢、日益頻繁的極端天氣和自然災(zāi)害，其中任一突發(fā)事件都可能使2018年的國際石油價格出現(xiàn)劇烈的動蕩。

（采寫：董宣 王芳 美術(shù)編輯：孫笑頔 劉佳杰 版式設(shè)計：田東風(fēng)）

鄒志強(qiáng)：上海外國語大學(xué)中東研究所助理研究員

劉乾：中國石油大學(xué)(北京)俄羅斯中亞研究中心常務(wù)副主任

王能全：中化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究中心首席研究員

陳蕊：中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場研究所副所長