7月25日，位于曹妃甸港口一處露天堆放的煤炭在下午出現自燃。火勢得到控制后，晚上又有煤炭發生自燃。一位煤炭貿易商透露，發生自燃的是來自內蒙古的煤炭，本身熱值高、揮發高，曹妃甸前幾天當地下了雨，隨后天氣轉晴、氣溫升高，這種天氣變化導致露天煤炭更加容易自燃。

曹妃甸港口煤自燃背后，是整個港口面臨的高庫存壓力。根據國投曹妃甸港口有限公司發布的一則通告中提到，港口煤炭庫存持續上漲，部分客戶長期占用場地，中轉效率低下，造成煤炭滯港、自燃、港口堆存資源浪費，嚴重影響了鐵路煤炭運輸港口接卸秩序。數據顯示，今年7月16日，曹妃甸港煤炭庫存900.9萬噸，創出歷史新高。

事實上，曹妃甸并非特例。供給側改革以來，隨著煤炭產能繼續向“三西”地區集中，環渤海四港（秦皇島、曹妃甸、黃驊、京唐港）的中轉地位更加明顯，截至2018年7月中旬，四港庫存1700萬噸，同比去年增加350萬噸，增幅25.7%；其中，第一大港秦皇島港庫存670萬噸，同比去年增加100萬噸左右，增幅17.5%。

庫存同樣大幅攀升的還有南方港口和江內港口。南方主流煤炭港口承載著進口轉運與華南、華東地區內貿煤轉運的功能，在長協保運、進口放松等措施影響下，庫存一路攀升，截止7月中，重點港口（廣州港、防城港、寧波港）總庫存達到1300萬噸，同比去年增加360萬噸，增幅38%，與春節前相比增加500萬噸，增幅達到60%。江內港口作為最接近消費終端的集散地，其直接反映下游的需求和采購積極性。到7月中旬，江內七港庫存達到730萬噸，同比去年增加220萬噸，增幅43%，與春節前相比增加440萬噸，增幅155.28%。

電廠方面。截至7月中旬，沿海六大電廠庫存連續1個月維持1500萬噸左右，均值水平在1510萬噸以上，同比去年增加240萬噸，增幅18.75%，而同期日耗均值高達76萬噸，增幅23.7%，比庫存增幅高5個百分點。

重點電廠以全國主流電廠504家為范本，涵蓋大部分主要燃煤電廠，變動情況與沿海六大電廠相似。6月份以來，重點電廠庫存超過7000萬噸，7月份以來更是達到7500萬噸，庫存同比去年增加近1300萬噸，增幅19.5%，與春節前相比增加近1700萬噸，增幅28.1%；可用天數連續1個月保持在20天以上，同比去年增加1天以上，且重點電廠日耗日均同比去年增加25萬噸。

與中轉港口和終端電廠對比鮮明的是坑口。2017年以來，國有重點煤礦庫存就一直處于下降的狀態，自2017年底至今，國有重點煤礦庫存一直處于近6年最低水平。截止2018年6月底，國有重點煤礦庫存總量2543萬噸，2017年同期庫存3375萬噸，同比減少832萬噸，降幅24.65%；從“三西”地區庫存來看，截止2018年6月底，“三西”地區庫存769萬噸，2017年同期庫存1101萬噸，同比減少332萬噸，降幅30.15%，同樣處于近6年來最低水平。從樣本生產企業庫存數據來看，截至2018年7月中旬，樣本礦區庫存1530萬噸，2017年同期庫存1640萬噸，同比減少110萬噸，降幅6.7%。

同樣下滑嚴重的還有各大發運站，截至2018年7月中旬，鄂爾多斯主流站臺庫存總量79萬噸，同比去年減少56萬噸，降幅41.48%，與年初對比，降幅更是達到72.28%。此外，據知情人士消息，年發運量5000萬噸神華山西煤炭采購公司現庫存僅余47萬噸，基本是國家要求的安全庫存的底限——夠3天的發運量，而合理庫存是在3-30天之間。站臺庫存的變化與鐵路運力增加、發運能力增強有關。2017年汽運受限之后，鐵路運力大幅提升，后續站臺庫存仍舊維持低位運行。

根據國家統計局數據，2018年上半年大秦線完成貨物運輸量2.25億噸，同比增長7.28%；我國環渤海主力港口合計發運煤炭3.52億噸，同比增長1250萬噸。鐵路調運與港口發運的高位，直接造成了坑口庫存大規模的向下游轉移。

筆者認為，造成庫存大轉移的原因有坑口新增產量釋放不及預期、港口進口政策的放寬以及產運需三方長協合同量的提升和履約率的高兌現等，其中運力長協合約是造成庫存大轉移的最重要原因。以內蒙地區集運站為例，目前發運計劃由呼局根據以往運量進行分配，先有月度計劃，然后細分到旬度計劃，無計劃則無法發運煤炭。因此，各大發運站為保證旺季有足夠的運力匹配，在淡季時仍會保持足夠的發運量。

在鄂爾多斯新街集裝站接軌包西鐵路，年運量約為20萬噸。集運站整體操作上是采用通過月度計劃來制定旬計劃來確定能完成的作業量的。請車更是嚴格按照旬計劃執行的，具體量也是按照往年1-8月份的實際發運量進行定額匹配，淡季多拉運的旺季就能分到更多車，也就是按照淡季的貢獻度來分配旺季的車皮，計劃外請車基本是不可能的。

為保持足夠的發運量，發運站會優先發展大中客戶，以保持長期穩定的合作關系。小貿易商之所以在價格倒掛時的虧損狀態下堅持發運，就是為了將來旺季能夠分配到更多運輸資源，所以寧可現在虧損也要維持發貨。隨著去產能的持續推進，不僅煤炭生產會出現聚集效應，貿易商亦會走向規模化。這樣的趨勢意味著，以后煤炭生產、運輸、銷售各個環節都會向長期穩定的協議式發展。長期保有鐵路運輸能力，能夠持續并且在旺季也能分配到運輸資源的往往是大煤礦、大企業等長協用戶。集運站方面也會和大客戶簽訂長期年度協議，給予他們最優惠的價格。比如新街集裝站，就有80%的量都是準礦、蒙泰、伊泰等內蒙大型煤炭企業的發運。

今年5月份，發改委組織督察組核查晉陜蒙地區煤炭企業的電煤中長期合同簽訂履行情況，特別是年度中長期合同履約情況進行全面核查，對履約率不高的、履約不規范的企業進行聯合懲戒。懲戒措施涉及履約不良企業鐵路計劃的批復，對于企業而言鐵路計劃極其重要，必然不會因為短期獲利而失去穩定的鐵路計劃。

2018年同煤集團共簽訂中長期合同11743萬噸，其中重點監管范圍電煤中長期合同4535萬噸，上半年完成2346萬噸，進度兌現率103%。伊泰集團2018年中長期合同總量增加到5150萬噸，同時與多家重點客戶簽訂了年均3500萬噸的3-5年中長期煤炭購銷合同，按監管量目前進度兌現率高達99%。

根據汾渭煤炭資源網數據，截至7月中旬，全社會動力煤庫存1.3億噸，同比去年減少5000萬噸，降幅26.8%，整體社會庫存的下降，依舊顯示出供給不足的市場狀態。短期內，中轉港及終端庫存的高位，或許可以緩解采購壓力，壓制市場交易情緒；但中長期來看，如果產能釋放不及，則下游的庫存高位難以持久。