價(jià)格方面

北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)小幅下行的態(tài)勢(shì)。5500大卡煤主流平倉(cāng)價(jià)降至620元/噸左右，5000大卡煤主流平倉(cāng)價(jià)530-540元/噸，其中5000大卡煤下游需求相對(duì)較好，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。立秋以來(lái)南方地區(qū)受到大范圍的臺(tái)風(fēng)暴雨天氣影響，水力發(fā)電超發(fā)滿(mǎn)發(fā)，沿海主力電廠(chǎng)日耗連續(xù)6天位于80萬(wàn)噸以下水平運(yùn)行，庫(kù)存可用天數(shù)徘徊在20天左右，對(duì)電煤采購(gòu)需求轉(zhuǎn)向回落，預(yù)計(jì)8月底之前煤價(jià)都將位于下行通道。隨著電廠(chǎng)日耗的下滑，主力電廠(chǎng)庫(kù)存可用天數(shù)恢復(fù)至15天以上的水平，加之對(duì)后期需求預(yù)期的減弱，國(guó)電山東有限公司20日開(kāi)始下調(diào)高庫(kù)存電廠(chǎng)最高限價(jià)0.002元/大卡，其他電力公司價(jià)格暫穩(wěn)，但市場(chǎng)看空預(yù)期增強(qiáng)，9月初有下調(diào)計(jì)劃，計(jì)劃下調(diào)幅度在20元/噸左右。

一方面，環(huán)渤海地區(qū)三種動(dòng)力煤的周度交易價(jià)格走勢(shì)整體趨于平穩(wěn)，其中部分煤種的周度交易價(jià)格在此前現(xiàn)貨煤價(jià)上漲慣性的帶動(dòng)下保持回升局面；另一方面，每日14:00發(fā)布的“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”顯示，自8月初開(kāi)始的環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格反彈，已經(jīng)于上周末宣告結(jié)束，個(gè)別煤種的現(xiàn)貨價(jià)格甚至還出現(xiàn)了小幅回調(diào)，究其原因，應(yīng)該是近期環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤購(gòu)銷(xiāo)的理性回歸，使得現(xiàn)貨煤價(jià)的上漲動(dòng)能喪失。
供需方面

本周期南方多地降雨，沿海主要電力集團(tuán)日均耗煤量跌破80萬(wàn)噸，周內(nèi)多震蕩在75萬(wàn)噸附近，存煤天數(shù)上行至19天，隨著民用電負(fù)荷的走低，煤炭消費(fèi)再度預(yù)冷，下游階段性拉運(yùn)有所降溫，考慮后續(xù)電煤需求繼續(xù)減弱概率較大，電廠(chǎng)將多以長(zhǎng)協(xié)煤溫和補(bǔ)庫(kù)。隨著市場(chǎng)煤價(jià)的走弱，港口現(xiàn)貨成交將趨于萎縮，港口生產(chǎn)則受前期交易兌現(xiàn)支撐保持維穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月11日—8月17日，沿海六大電力集團(tuán)重點(diǎn)電廠(chǎng)日均合計(jì)耗煤量為78.83萬(wàn)噸/天，較上周期下降2.69萬(wàn)噸/天，本周沿海電廠(chǎng)日耗出現(xiàn)回落，跌破80萬(wàn)噸/天的水平；截至8月17日，六大電力集團(tuán)沿海重點(diǎn)電廠(chǎng)存煤總量為1486.65萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)約20天，庫(kù)存水平出現(xiàn)小幅回落。過(guò)去幾天，新疆、黃淮及其以南大部地區(qū)出現(xiàn)35℃以上的高溫天氣，其中重慶、江漢、江淮及江南等地高溫日數(shù)持續(xù)5～9天。此外，遼寧南部、山東、湖北東部等地的多站最高氣溫超過(guò)同期歷史極值。未來(lái)幾天，江南南部、江淮、黃淮、華北南部、東北南部、華南、西南地區(qū)東部等地累積降雨量有50～80毫米，其中華南南部、江南東北部、江淮、黃淮西部及云南南部等地的部分地區(qū)有100～180毫米，局部地區(qū)有200～400毫米降雨；上述部分地區(qū)降雨量較常年同期偏多3～8成，局地偏多1倍以上。

運(yùn)價(jià)方面

本周期國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)上漲。分析認(rèn)為，煤價(jià)回升，市場(chǎng)交投趨于活躍，貨盤(pán)量明顯增多，周期內(nèi)運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲。另外，因港口煤價(jià)上漲，個(gè)別暢銷(xiāo)煤種結(jié)構(gòu)性短缺，船等貨現(xiàn)象猶存，加上近日降雨影響裝船作業(yè)速度，錨地船舶數(shù)持續(xù)累積。臺(tái)風(fēng)“三足鼎立”自南向北，影響多數(shù)沿海港口，船東預(yù)期向好，要價(jià)較為堅(jiān)挺。非煤貨種對(duì)航運(yùn)需求大增，占據(jù)部分運(yùn)力，華南線(xiàn)領(lǐng)漲，其他進(jìn)江航線(xiàn)跟漲。截至2018年8月17日，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)為954.5點(diǎn)，與上期(8月10日，下同)相比上漲49.1點(diǎn)；其中，秦皇島至廣州(5－6萬(wàn)DWT)運(yùn)價(jià)為49.5元/噸，較上期上漲4.3元/噸；秦皇島至上海(4－5萬(wàn)DWT)運(yùn)價(jià)為38.5元/噸，較上期上漲1.6元/噸。

港口庫(kù)存

本周期（8月14日至8月20日）環(huán)渤海港口氣象條件差導(dǎo)致作業(yè)不暢，合計(jì)調(diào)進(jìn)、調(diào)出均出現(xiàn)下降，調(diào)出量降幅明顯并低于調(diào)進(jìn)，總場(chǎng)存震蕩上行。

秦港：本周期受強(qiáng)降雨影響，港口生產(chǎn)作業(yè)嚴(yán)重遇阻，因堆場(chǎng)踏跺、埋軌及18日例行天窗檢修，單日卸車(chē)量的大幅走低，日均調(diào)進(jìn)量環(huán)比降15萬(wàn)噸。因長(zhǎng)時(shí)間封航及港口雨后場(chǎng)地清理干擾，調(diào)出量連續(xù)三日不足40萬(wàn)噸，日均環(huán)比降17.7萬(wàn)噸，大量船舶積壓在港，日漲至102艘次，為今夏最高。周內(nèi)調(diào)進(jìn)、調(diào)出量均波動(dòng)幅度較大，場(chǎng)存呈震蕩走勢(shì)。截至8月20日，秦港錨地船74艘，庫(kù)存640.5萬(wàn)噸，近兩日港口作業(yè)已逐步恢復(fù)，后續(xù)積壓船舶和庫(kù)存將有所釋放。

周邊港：本周期曹妃甸港（包括國(guó)投曹妃甸、曹二期、華能曹妃甸）卸車(chē)受降雨影響較小，日均調(diào)進(jìn)環(huán)比增加6.4萬(wàn)噸，但日均調(diào)出量受長(zhǎng)時(shí)間大風(fēng)封航影響降至37.5萬(wàn)噸，場(chǎng)存被迫上漲，周內(nèi)再次攀升至900萬(wàn)噸以上，由于降雨后煤炭自燃風(fēng)險(xiǎn)加大，曹妃甸港再次推出針對(duì)性收取貨物堆存費(fèi)方案，將繼續(xù)加緊疏港。截至8月20日，曹妃甸港存924.5萬(wàn)噸；京唐港存642.1萬(wàn)噸。

接卸港：部分下游用戶(hù)采購(gòu)轉(zhuǎn)向接卸港，沿海港口存煤延續(xù)下行；由于前期長(zhǎng)江口壓港船舶集中到岸，沿江港口庫(kù)存有所上漲。截至8月16日，沿海港口庫(kù)存2234萬(wàn)噸；沿江港口庫(kù)存1259萬(wàn)噸。

博弈開(kāi)啟

第一，沿海地區(qū)六大電力企業(yè)的電煤日耗逐漸下降。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入8月中旬以來(lái)，沿海地區(qū)六大電力企業(yè)的電煤日耗和庫(kù)存出現(xiàn)以下三個(gè)特征：其一，電煤平均日耗出現(xiàn)下降，其同比增速已經(jīng)由7月份的7.7%，下降到了8月1-17日的1.4%；其二，最近一周（8月11日-17日）的電煤平均日耗已經(jīng)出現(xiàn)萎縮，由去年同期的81.6萬(wàn)噸降至78.8萬(wàn)噸；其三，8月17日的電煤庫(kù)存可用天數(shù)為20天，比去年同期多了6天。

上述三個(gè)特征表明，夏季電力和煤炭消費(fèi)高峰已經(jīng)出現(xiàn)衰減跡象，正在給環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格及市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)消極影響。

第二，各類(lèi)港口煤炭高庫(kù)存狀況延續(xù)。盡管夏季電力和煤炭消費(fèi)高峰已經(jīng)出現(xiàn)減弱傾向，但是當(dāng)前沿海、沿江地區(qū)各類(lèi)港口的煤炭高庫(kù)存狀況繼續(xù)存在，對(duì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的下行壓力繼續(xù)存在。截止到8月16日，北方四港（秦皇島、曹妃甸、京唐港和黃驊港）的煤炭庫(kù)存為2510萬(wàn)噸、同比增加966萬(wàn)噸，沿海下游主要接卸港口和沿江地區(qū)主要港口的煤炭庫(kù)存為3493萬(wàn)噸、同比增加了723萬(wàn)噸，上述統(tǒng)計(jì)口徑下的港口煤炭庫(kù)存總量為6003萬(wàn)噸、同比增加了1689萬(wàn)噸。

第三，7月份煤炭進(jìn)口量創(chuàng)出四年半來(lái)的新高。海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)進(jìn)口煤炭2900.6萬(wàn)噸，創(chuàng)下2014年1月份以來(lái)單月進(jìn)口量的新高，同比增加954.6萬(wàn)噸、增長(zhǎng)幅度達(dá)到了49.1%，環(huán)比增加353.9萬(wàn)噸、增長(zhǎng)了13.9%。

分析認(rèn)為，7月份我國(guó)煤炭進(jìn)口量的快速增長(zhǎng)應(yīng)該主要來(lái)自動(dòng)力煤進(jìn)口的超預(yù)期增加，這必然促使消費(fèi)企業(yè)減少對(duì)內(nèi)貿(mào)動(dòng)力煤的采購(gòu)，從而對(duì)當(dāng)月乃至8月份環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤的供求關(guān)系和價(jià)格造成沖擊。

第四，水電產(chǎn)量有望保持快速增長(zhǎng)局面。數(shù)據(jù)顯示，7月份全社會(huì)發(fā)電量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)了5.7%，但增速比6月份回落了1個(gè)百分點(diǎn)；從發(fā)電量構(gòu)成上看，受全國(guó)多地水庫(kù)來(lái)水增加影響，當(dāng)月水電產(chǎn)量增速明顯上升，同比增長(zhǎng)6.0%，較6月份提高了2.3個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)，當(dāng)月火電產(chǎn)量的同比增速降至4.3%，較6月份回落了2.0個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)，8月份水電產(chǎn)量將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從而將繼續(xù)抑制火電產(chǎn)量及電煤需求的增長(zhǎng)，給環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)帶來(lái)不利影響。