近期，下游電企“低日耗、高庫存”常態化運行持續壓制采購需求釋放，化工、水泥廠對于優質煤源需求也有所減弱，沿海港口動力煤價格缺乏有力支撐，繼續承壓回落。

動力煤價格穩中有降

11月14日，秦皇島煤炭網發布最新數據顯示，環渤海動力煤價格指數報收571元/噸，與上期持平。現貨市場主流成交價格在641元/噸左右，環比下行12元/噸。

本周期，環渤海港口動力煤規格品成交價格區間穩中有降，降幅在5元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為475-485元/噸，5000大卡動力煤價格為535-545元/噸，5500大卡動力煤價格為565-575元/噸，5800大卡發熱量動力煤價格為635-645元/噸，均與上期持平。

秦皇島煤炭網研究發展部分析認為，東南沿海電廠日耗低位運行，繼續壓制采購需求，港口交易階段性放量后成交趨緩，現貨價格快速完成漲跌轉換，掉頭下行，成本支撐及市場預期帶動本期環渤海動力煤價格繼續平穩運行：

一、水泥、化工用煤的階段需求，難以持續支撐煤價。首先，此部分用煤需求輻射范圍小，對煤質、煤種要求較嚴，主要為5000K左右的優質山西煤，對整體煤價的支撐力度較弱。其次，水泥廠、化工廠煤炭庫容較小，存煤可用天數只有7天左右，而且交易量級一般在2-3萬噸，補庫周期短，缺乏持續性。

二、10月進口煤平控不及預期，低需下擠占內貿煤份額。進口煤價格優勢明顯，進口量依舊保持高位，海關總署發布數據顯示，10月份，全國進口煤及褐煤2307.9萬噸，同比增加179.9萬噸，在煤炭需求整體低迷的情況下，擠占了內貿煤份額，前期帶動的市場預期落空。

三、庫存南移，區域性供需寬松，終端采購周期縮短。隨著主產區優質產能及鐵路運能的持續釋放，大秦、蒙冀等運煤通道運量大幅增長，煤炭加速向下游轉移，而今年需求增速放緩，煤炭在下水港、一港、二港及電廠環節累增，造成區域性供需寬松。庫存的南移，縮短了電廠的采購周期，加之自身庫存高位，不急于北上拉運采購，需求不足煤價下行壓力加大。

四、成本及消費預期，煤價底部尚有支撐。需求減弱，產地煤價松動，但年底環保、安全、超能力檢查疊加，跌速明顯小于港口，發運倒掛矛盾日益嚴峻，高成本對煤價底部形成有力支撐。近日，進口煤限制傳聞再起，帶動資本市場情緒好轉，14日動煤盤面多頭強勢反攻，主力1901合約放量拉漲。此外，西北、中東部地區大范圍降溫，取暖用煤消耗將增多，以上因素促使指數穩定運行。

綜合來看，目前北方地區進入供暖期，但南方地區尚未開啟冬季供暖，居民取暖用煤需求有限，加上今年我國水電超發，火電調峰作用明顯，擠壓火電，整體電煤消費較為疲軟。而鐵路、港口高效銜接，加快煤炭向下游轉移，沿海煤炭市場貨源供給較為充足。短期內，在供需格局趨于寬松下，我國沿海煤價將繼續承壓下行。

國際國內運價走勢分化

受BCI驟降影響，本周期（2018年11月8日至11月14日），波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）快速下跌。11月14日，BDI報收1009點，較上周同期下降295點，跌幅22.62%。分子指數來看：波羅的海海岬型船舶運價指數下降1028點至940點，跌幅52.24%。海岬型船舶日均獲利減少6972美元，報7987美元。波羅的海巴拿馬型船舶運價指數下降27點至1484點，跌幅1.79%。巴拿馬型船舶日均獲利減少229美元，報11878美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數下降39點至982點，跌幅3.82%。超靈便型船舶日均獲利減少330美元，報11094美元。

內貿航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數（OCFI）顯示，本報告期（2018年11月6日至2018年11月13日），國內海上煤炭運價指數開始回落。11月13日運價指數收于1110.72點，與11月6日相比，下行16.35點，降幅為1.45%。具體到部分主要船型和航線，11月13日與11月6日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行0.8元/噸至48.2元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行1.3元/噸至37.5元/噸；秦皇島至張家港航線2-3萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行1元/噸至45.6元/噸。

從秦皇島煤炭網了解到，近期航運市場貨盤偏少、詢盤不足，同時，隨著博覽會閉幕，運輸限制基本解除，船舶周轉效率加快，市場可用運力增多，使得國內海上煤炭運價承壓回調。此外，國際運輸市場低迷，部分國內國際兼營的船企運力出現過剩，沖擊國內市場，船東議價能力減弱。短期內，船貨失衡狀況難改，國內海上煤炭運價繼續下行的概率較大，未來一段時間，隨著氣溫下降，冬儲用煤需求走強，拉運形勢將得到有效改善，國內海上煤炭運價仍有上行的可能。