新冠肺炎疫情蔓延以及國際油價暴跌，導致大批油氣企業被動搭上債務重組甚至破產的列車，美國頁巖油氣企業自然也不例外。

當前，美國信貸市場呈現出油氣債券拋售加劇、垃圾債券暴增的現狀，價值數十億美元的頁巖債券收益率持續攀升，業界預計，今年大型油企開源節流將成為常態，而中小型頁巖企業再融資、業務重組、破產等相關活動將只多不少。

■“頁巖先鋒”撐不住了

據彭博社日前報道，美國“頁巖氣先鋒”切薩皮克能源公司和去年斥資380億美元收購阿納達科以擴張頁巖版圖的西方石油公司，恐將成為這輪低價周期中的最新“陣亡者”。

成立于1989年的切薩皮克，一度是僅次于埃克森美孚的美國第二大天然氣生產商，但去年底，該公司債務總額已高達97億美元，股價今年迄今已累計下跌75%，目前市值不足4億美元。

《金融時報》指出，切薩皮克已經確定了律師事務所和財務顧問公司，以幫助其重組近百億美元的債務，該公司2025年到期的價值22億美元的債券，已經從2月20日每1美元兌超過80美分跌至3月18日僅兌18美分，投資者普遍認為其面臨嚴重違約風險。

西方石油則更為悲慘，去年以370億美元從雪佛龍手中搶到阿納達科，進一步擴張了在頁巖重鎮二疊紀盆地的面積，但如今卻變成了龐大負擔。該公司在一份聲明中表示，這一收購間接損害了其應對油價暴跌時的財務靈活性，出售資產以彌補赤字的計劃面臨越來越大阻力。為進一步降低運營和企業成本，將大砍90%股息并將今年資本支出從52億-54億美元區間削減至35億-37億美元區間。

信貸評級機構穆迪3月18日撤銷了西方石油的投機級評級，同時將其300多億美元的債券定為“垃圾”，該公司股價隨即跌至近20年來最低點。西方石油債券價值暴跌促使收益率飆升，其中該公司2049年到期的長期債券價值已經從3月初的每1美元兌93.53跌至60.29美分，收益率則躍升至7.9%。

■中小企業“在劫難逃”

路透社指出，眼下大多數美國油氣公司能做的就是“維持生命”。

《金融時報》日前報道稱，長期駐扎北達科他州和科羅拉多州的石油鉆探商WhitingPetroleum、以阿巴拉契亞地區為業務重心的天然氣生產商AnteroResources，都開始探討重組方案并尋找潛在顧問公司。加州最大油氣公司CaliforniaResources、專注于俄亥俄州和俄克拉荷馬州的獨立油氣生產商GulfportEnergy則同時雇傭了華爾街專業財務顧問和金融服務集團普望負責其債務重組工作。

據了解，WhitingPetroleum日前將其投資預算削減了30%，以保持流動性，因為該公司正在考慮處理29億美元的債務，其2021年到期的價值7.7億美元的債券，已經從1月中旬的每1美元兌100美分降至目前的僅24美分。

AnteroResources2023年到期的7.5億美元的債券價值，已經從每1美元兌超過70美元跌至32美分，該公司目前擁有66億美元債務，過去兩年中每年都呈凈虧損狀態。CaliforniaResources2022年到期的一筆債券，3月18日已經跌至每1美元僅兌4美分。

《華爾街日報》報道稱，阿波羅全球管理公司和艾略特管理公司牽頭投資者財團宣布放棄對美國油氣鉆探公司EPEnergy進行再融資。早前，該財團承諾為EPEnergy根據美國《破產法》第11章破產重組提供4.63億美元的資金。

再融資破局意味著EPEnergy將無法在債務于2026年到期之前進行再融資，特別是在油價承壓的情況下，該公司一筆價值10億美元的債券，已經從2月中旬的每1美元兌65美分跌至20美分。EPEnergy的鉆井業務主要集中在德克薩斯州和猶他州，但很可惜，已于去年10月宣布破產，重組計劃要求該公司消除33億美元的現有債務，并將公司的企業市值重置為25億美元。

此外，二疊紀盆地大型頁巖生產商響尾蛇能源公司，近期股價創紀錄暴跌44%，其與西方石油迄今是2020年標普500指數中表現最差的兩支股票。有銀行家警告稱：“這將是一場徹底的洗牌，除了規模較大的公司，任何一家勘探與生產公司都處于危險之中，都在考慮申請按照《破產法》第11章破產保護。

■能源巨頭“節衣縮食”

常規油氣公司也難逃“節衣縮食”的命運，值得關注的是，標準普爾已于3月中旬將埃克森美孚評級從“AA+”降至“AA”。《紐約時報》指出，埃克森美孚、BP、埃尼、Equinor等能源巨頭均表示將大幅削減開支，雪佛龍和殼牌在此基礎上削減股東回報并暫停股票回購，年初以來股價砍半的道達爾則確定大減開支和股東回報并暫停招聘。

能源咨詢公司伍德麥肯茲發布最新報告稱，面對當前低油價，油企需酌量投資，今年全球石油上游企業的酌量投資降幅可能超過25%。大型新項目將會被暫停，短周期酌量投資將會被下調至最小水平，只有成本最低和財務狀況最好的企業才能進行有意義的酌量投資。

挪威行業咨詢機構雷斯塔能源在一份報告中指出，如果布倫特原油價格保持在每桶30美元上下，今年新油氣項目投資或將在去年1920億美元的基礎上下降68%至610億美元；如果升至每桶40美元，將下降57%至820億美元。

伍德麥肯茲同時警告稱，大約1/10的原油產量正變得“不經濟”。如果布倫特原油價格保持在每桶25美元左右，全球將有1000萬桶/日原油供應收入無法覆蓋生產成本和政府稅費，這約占當前全球總產量的9%；如果布倫特原油價格保持在每桶35美元，全球將有400萬桶/日原油供應收入不足以覆蓋生產成本和政府稅費。

有分析師指出，本次油價下跌帶來的生產關停將會比2015-2016年油價下跌時期更為嚴重，鑒于重啟被關停成熟油田設施面臨困難和高成本，被關停的生產中將有相當一部分可能永遠不會再回到市場。（■本報記者王林）