一、從資源(煤炭)的周期性看，每次“輪回”近乎相似，供小于需，則漲;供需平衡，則穩(wěn);供大于需，則跌;再到平衡階段。過(guò)程中，一批又一批企業(yè)“進(jìn)進(jìn)出出”，被市場(chǎng)無(wú)情淘汰的居多。經(jīng)歷本輪的周期性調(diào)整的人，應(yīng)該能感受到，不少曾經(jīng)出現(xiàn)在煤炭圈的企業(yè)或個(gè)人，現(xiàn)在很難見(jiàn)到了，特別是貿(mào)易類企業(yè)及其人員。現(xiàn)本輪調(diào)整應(yīng)該處于“再平衡階段”，隨時(shí)存在反彈、反轉(zhuǎn)的可能。強(qiáng)調(diào)此”反轉(zhuǎn)“不等于要大漲，從近幾年的政策和國(guó)家對(duì)煤炭的調(diào)控水平觀察，難以再現(xiàn)大漲或者說(shuō)趁管理部門對(duì)市場(chǎng)的后知后覺(jué)，市場(chǎng)進(jìn)行的快速大漲行為。從企業(yè)、行管、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等政府其他相關(guān)部門，均非常重視市場(chǎng)的及時(shí)性變化。市場(chǎng)意識(shí)已非常強(qiáng)，企業(yè)更加重視時(shí)間、信息的價(jià)值。從煤炭行業(yè)全貌看，產(chǎn)能調(diào)控水平在提升、煤礦個(gè)數(shù)減少、單井規(guī)模增大、監(jiān)管體系完善、調(diào)節(jié)產(chǎn)能、產(chǎn)量方法多且越來(lái)越容易了。從庫(kù)存管理方面，各種煤礦企業(yè)產(chǎn)能、庫(kù)存能統(tǒng)計(jì)清楚，終端主要用煤企業(yè)庫(kù)存已掌握，中間的社會(huì)庫(kù)存調(diào)撥有手段(前幾年大量修建的國(guó)家、地方的儲(chǔ)煤倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施基本已建成。加之運(yùn)行三年多的“煤炭中長(zhǎng)協(xié)”已然成熟。從以上的分析可知，國(guó)內(nèi)煤炭別指望大漲，但可以寄希望平衡，以穩(wěn)為主的基調(diào)，供需平衡才是產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展基石，多方均能生存才是王道。

二、目前的資源整體狀態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈情況

(一)2026年是否為大宗商品元年，不得而知，但是大宗商品的那種蠢蠢欲動(dòng)感比較強(qiáng)烈，以貴金性、有色、稀土為代表，逐步拓展開(kāi)來(lái)，電力、煤炭的上漲已經(jīng)感覺(jué)到近在咫尺。從近幾年的全球地緣戰(zhàn)爭(zhēng)看，打的是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，最后都會(huì)回歸到基礎(chǔ)能源上來(lái)。只要依靠賴以生存的自有資源，才有可能取得最后勝利。目前各國(guó)都看得很清楚，原來(lái)不被重視是資源，現(xiàn)在都被一一拿出來(lái)。一方面重視尖端科技的突破。一方面狠抓最基礎(chǔ)的能源資源保障。可畏是“上有希望的天堂，下有保生存的廚房”，似乎一切都回歸本源了。

(二)從煤炭所屬的國(guó)內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈角度，終端房地產(chǎn)調(diào)控基本結(jié)束，房地產(chǎn)行業(yè)也回歸到，只有靠善于經(jīng)營(yíng)，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力者才可生存普世之道。原來(lái)單純靠資本，靠關(guān)系資源拿地等的簡(jiǎn)單粗暴方式者也基本出盡，被淘汰。仔細(xì)觀察，對(duì)房地產(chǎn)的政策性調(diào)控與煤焦鋼的調(diào)控都有相似之處。房地產(chǎn)未來(lái)必定是分化的，好地段、其個(gè)性化需求房、仍然有大市場(chǎng)。目前政策上雖已有較多支持，但是未來(lái)的人口總量持續(xù)下滑卻是不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。個(gè)人認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整近尾聲，后續(xù)應(yīng)處于恢復(fù)期，有能者(企業(yè))繼續(xù)深耕此行業(yè)。

(三)我國(guó)的煤炭、粗鋼產(chǎn)量均已超過(guò)全球產(chǎn)量的半數(shù)，對(duì)內(nèi)來(lái)說(shuō)是過(guò)剩，對(duì)外部來(lái)看卻是優(yōu)勢(shì)，這種絕對(duì)占比未來(lái)將繼續(xù)保持。從近半年多鋼材的走勢(shì)分析，已處于市場(chǎng)的底部運(yùn)行階段了，均是圍繞3000上下波動(dòng)，底部已經(jīng)較堅(jiān)實(shí)，房地產(chǎn)調(diào)控也已尾聲。后續(xù)反而要注意鋼價(jià)的反彈。首先應(yīng)該是政策上支持的反饋，然后帶頭現(xiàn)貨上漲，再帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇。中國(guó)的鋼材出口與輸出，未來(lái)預(yù)計(jì)還將持續(xù)增長(zhǎng)，必然帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈出國(guó)門，如焦炭，焦煤等。電力的需求增長(zhǎng)將帶動(dòng)電煤與風(fēng)光等新能源。能源資源產(chǎn)業(yè)未來(lái)可期。

三、政策與市場(chǎng)預(yù)測(cè)

(一)能源行業(yè)的政策仍然較為寬松，更注重產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降囊?guī)劃與建設(shè)。作戰(zhàn)講體系，產(chǎn)業(yè)講延伸與完整度。則注定部分中小微企業(yè)很難在此行業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)斗，只能退居二線，圍繞其配套做服務(wù)。

(二)根據(jù)目前市場(chǎng)的供需情況看，需求端仍然較弱，需要時(shí)間修復(fù)，前端煤炭產(chǎn)能、產(chǎn)量將繼續(xù)控制。春節(jié)后的部分煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)有所滯后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。后續(xù)需要靜待兩會(huì)相關(guān)精神落地，預(yù)計(jì)政策是較為積極。

(三)從外部的市場(chǎng)走勢(shì)分析，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的上漲有明顯的支撐作用。近期要注意黑色系的鏈?zhǔn)椒磸棥ｋm然持續(xù)大漲不可能，反彈后再平衡，再上移是完全可能性的。近兩三年的空性思維，應(yīng)逐步釋放并轉(zhuǎn)向。

三年煤炭市場(chǎng)下行調(diào)整基本接近尾聲，未來(lái)變數(shù)如何?大家共同靜待!(新疆煤炭交易中心 奎哥有話說(shuō))