周四(5月19日)摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，近期國際原油價格與美元和風險資產脫鉤。因此，該行認為，受原油和礦產價格主導的風險貨幣，也就是商品出口國貨幣和新興市場貨幣的合稱，在此后相對美元、日元甚至歐元等避險貨幣將走弱。

諸如銅和鐵礦石等工業商品與能源市場已產生巨大缺口。工業原料對美元存在主導作用，其價格波動被視為中國經濟傳感器，在這些材料需求主導的背景下，工業原料金屬價格貌似合理。市場分割的持續下滑警示中國經濟增長已再度放緩。與此同時，油市動態似乎受供應面主導。

油市與風險市場的關聯開始破裂，存在以下幾個原因。

第一、油價的上漲可能增加美國物價壓力，并確認美聯儲將稍早加息。

第二、工業替代品價格的下滑暗示全球需求不及預期般強烈，美國利率走高和全球經濟活動的走入料不會令股市表現大放異彩。

大摩外匯投資組合仍結構性看跌新興市場貨幣以及商品貨幣兌美元、日元，甚至是歐元的走勢前景。

北京時間14:57，歐元兌美元報1.1221/24。