一、天然氣定價機制將更進一步

2013年，十八屆三中全會提出油氣價格改革方案，要求放開競爭性環節價格；2016年，油氣改革再度成為年度改革計劃，發展至今，管輸價格、成本監督審查、混改試點等一系列問題逐漸梳理清晰，綜合改革方案出臺時間已然成熟。我們認為此次油氣改革方案將按照“管住中間、放開兩端”原則，天然氣定價將逐步市場化。一旦市場化定價機制基本成型，天然氣價格將存在下調空間，下游工業用戶、交通用戶、分銷商料將受益。

二、天然氣價格存在下調空間

由于美國非常規天然氣產量激增，尤其是頁巖氣儲量的大幅擴充，加之全球經濟復蘇乏力，天然氣需求增速較低，造成2012-2015年全球每年約有2000億立方米的天然氣供應過剩，使得天然氣價格受到較大沖擊，且這一寬松的供需格局未來將會持續數年。

同時，我國近年來加大天然氣進口，本土天然氣亦是供大于求。我國天然氣供應大于需求的格局將延續相當一段時間，疊加定價機制市場化改革進程推進，天然氣價格存在進一步下調的空間。

三、LNG 裝備行業迎來回暖拐點

目前油氣價差逐步打開，LNG汽車經濟性已經凸顯，且已回升至2012年-2013年期間的歷史高景氣時期，LNG重卡和LNG客車的滲透率直追歷史最好水平。我們認為，驅動油氣價差處于高位的核心因素是結構性的，較大的油氣價差未來可持續數年，LNG裝備業也將以2017年為起點開啟數年的高景氣周期。