主要觀點(diǎn)發(fā)電量：水電上升，火電下滑1-10月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量51944億千瓦時，同比增長6.0%，增速比上年同期提高2.1個百分點(diǎn)。其中：火電發(fā)電量37993億千瓦時，同比增長5.4%，增速比上年同期提高3.6個百分點(diǎn)；水電發(fā)電量9234億千瓦時，同比增長2.2%，增速比上年同期回落4.5個百分點(diǎn)。累計數(shù)據(jù)看，水電增速上升，火電增速下滑；單月數(shù)據(jù)看，水電增速維持，火電增速為負(fù)。

1-10月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時3109小時，比上年同期降低13小時；1-10月份，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力9982萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)2009萬千瓦。新增發(fā)電生產(chǎn)能力同比增加。

用電量：增速放緩1-10月份，全國全社會用電量52018億千瓦時，同比增長6.7%,增速比上年同期提高1.9個百分點(diǎn)。

1-10月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量995億千瓦時，同比增長7.4%，占全社會用電量的比重為1.9%；第二產(chǎn)業(yè)用電量36280億千瓦時，同比增長5.7%，增速比上年同期提高3.4個百分點(diǎn)，占全社會用電量的比重為69.7%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為60.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量7367億千瓦時，同比增長10.7%，增速比上年同期回落1.0個百分點(diǎn)，占全社會用電量的比重為14.2%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為21.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量7376億千瓦時，同比增長7.6%，增速比上年同期回落4.0個百分點(diǎn)，占全社會用電量的比重為14.2%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為16.1%。

行業(yè)評級：維持“中性”的行業(yè)投資評級目前，火電在占總發(fā)電量的73.07%，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業(yè)評級“中性”。可適當(dāng)關(guān)注電力改革的進(jìn)展情況以及具有國企改革概念的公司。

下半年，多地上調(diào)燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價，燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價上調(diào)有望提升火電度電利潤，緩解煤電企業(yè)經(jīng)營困局，可關(guān)注煤電價格聯(lián)動，以及水電發(fā)電量增速上升情況。