兩部委印發2018年分省煤電投產項目,停、緩建項目有條件重啟:5月31日,國家發改委、國家能源局發布了《關于印發2018年分省煤電投產項目的通知》(發改能源[2018]821號),要求天津、河北、山西等11省(市、自治區)綜合本地區電力、熱力供需形勢,電網調峰需求、項目建設實際等因素,統籌安排2018年投產的煤電項目,并會同國家能源局派出監管機構等部門和單位,再次確認2018年投產煤電項目的合規性,對列入2018年投產的2017年停建、緩建項目,按上述要求確認其合規性后,移出《關于印發2017年分省煤電停建和緩建項目名單的通知》確定的2017年停建、緩建項目名單。

中俄簽署迄今最大核能合作項目,國家戰略引導行業前進:6月8日,上合青島峰會前夕,在國家主席習近平和俄羅斯總統普京的共同見證下,中核集團與俄羅斯國家原子能集團在人民大會堂簽署《田灣核電站7/8號機組框架合同》、《徐大堡核電站框架合同》和《中國示范快堆設備供應及服務采購框架合同》。上述一攬子簽署的合同總金額超200億元人民幣,項目總造價超千億人民幣。根據合同約定,中俄將在田灣和徐大堡廠址合作建設4臺VVER-1200型三代核電機組,雙方將在中國示范快堆項目中開展設備供貨和技術服務合作。

投資建議:在用電高峰期部分地區多次出現負荷缺口的情況下,主管部門已經意識到煤電作為第一大電源對于整個電力系統穩定性所起到的關鍵作用,新增裝機有望逐步放開至正常水平。推薦全國火電龍頭華能國際,建議關注上海電力。此次兩國元首會晤期間簽署核電項目合作框架協議,按照過往經驗,新機組有望于2-3年內開工建設,核電審批重啟已近在咫尺;在當下關鍵時期,核電作為國家戰略的重點,將再次回到歷史舞臺中央。強烈推薦A股唯一純核電運營標的中國核電,建議關注參股多個核電項目的浙能電力、以及擬回歸A股的中廣核電力。水電板塊我們持續推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力,以及全球水電龍頭長江電力。

風險提示:1、政策推進不及預期:燃煤機組標桿上網電價對于火電、部分大水電、核電的營業收入均有直接影響。此外,核電審批的重啟仍有較大的政策不確定性。2、煤炭價格大幅上升:煤炭去產能政策造成供應大幅下降,優質產能的釋放進度落后,導致了電煤價格難以得到有效控制。3、降水量大幅減少:水電收入的主要的影響因素就是上游來水量的豐枯情況,而來水情況與降水、氣候等自然因素相關,可預測性不高。4、設備利用小時繼續下降:電力工業作為國民經濟運轉的支柱之一,供需關系的變化在較大程度上受到宏觀經濟運行狀態的影響。