年末月末節(jié)點(diǎn)，主產(chǎn)區(qū)完成生產(chǎn)任務(wù)后，停產(chǎn)檢修的煤礦陸續(xù)增多，整體供應(yīng)進(jìn)一步收緊，疊加港口場地愈發(fā)緊張，港口調(diào)入量持續(xù)在中位偏低水平波動(dòng);在日耗提升乏力、庫存加快去化的情況下，沿海電廠對市場煤采購節(jié)奏有所加快，港口市場煤價(jià)格有趨穩(wěn)跡象。

市場弱勢格局積累已久，但上周開始，已有好轉(zhuǎn)，大集團(tuán)外購價(jià)格趨穩(wěn)，環(huán)渤海港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)上浮出貨，坑口市場呈現(xiàn)回暖跡象。此外，年底、月底停產(chǎn)減產(chǎn)的煤礦已占據(jù)一定比例，且部分省市發(fā)生煤礦安全事故后，安全檢查力度持續(xù)加強(qiáng)，供應(yīng)端收縮預(yù)期增強(qiáng)，但下游需求不足、社會庫存過高的核心矛盾尚未緩解。

隨著煤價(jià)的持續(xù)下行，市場也逐漸出現(xiàn)一些企穩(wěn)信號。首先，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢減弱。國內(nèi)煤價(jià)快速下跌后，印尼低卡煤到岸價(jià)與國內(nèi)煤價(jià)差已縮小，部分終端轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購。其次，主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)檢修煤礦增多。在連續(xù)下調(diào)后，產(chǎn)地外購煤價(jià)于上周后半程止跌，說明了供應(yīng)方讓價(jià)意愿降低。再次，港口市場有趨好跡象，跌幅收窄。隨著近期部分剛性需求與空單詢貨的增加，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)。特別是當(dāng)市場煤價(jià)格逐步接近甚至跌破長協(xié)價(jià)后，賣方進(jìn)一步降價(jià)的空間十分有限。第四，月末，臨近部分履約及空單需求釋放，推動(dòng)環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量低位小幅回升。

盡管本周，港口煤價(jià)趨穩(wěn)，但持續(xù)大幅上漲的行情幾乎不會出現(xiàn)。首先，沿海主要電廠和港口的煤炭庫存均處于高位，即便日耗增長迅速，但不會超過夏季，電廠存煤可有天數(shù)很高，削弱了電廠大規(guī)模采購補(bǔ)庫的緊迫性，操作仍以謹(jǐn)慎觀望為主。其次，盡管鐵路調(diào)進(jìn)回落，環(huán)渤海港口進(jìn)入去庫模式，但進(jìn)入一月份后，煤企執(zhí)行新的生產(chǎn)計(jì)劃，力圖實(shí)現(xiàn)開門紅，煤礦產(chǎn)量不會太低，預(yù)計(jì)鐵路調(diào)進(jìn)量將有所提升。再次，環(huán)渤海港口庫存雖有下降，但各大港口存煤數(shù)量仍在高位，去庫效果尚需觀察。

值得注意的是，本月31日至元月3日，一股強(qiáng)冷空氣將自北向南影響我國大部地區(qū)，氣溫將下降6～8攝氏度，局地降幅超過10攝氏度。1月4日，最低氣溫0攝氏度將再次南壓至浙滬江等地。此次大幅降溫有望推動(dòng)沿海電廠日耗加速上升，若電廠庫存出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，終端采購節(jié)奏或?qū)⒅鸩交謴?fù)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注寒潮對電廠日耗的實(shí)際提振效果及電廠庫存去化情況。