本周，用戶采購心態(tài)較為謹慎，但受寒潮影響，沿海電廠日耗處于年內(nèi)偏高水平，疊加環(huán)渤海港口資源調(diào)入量偏低以及庫存下降等因素影響，市場情緒整體較為積極，支撐賣方報價穩(wěn)中偏強運行。下周，隨著復產(chǎn)煤礦的增多，供應的增加，大秦線運量的恢復;疊加下游庫存依然保持在高位，采購市場煤積極性減弱，預計港口煤價漲勢趨緩，逐漸企穩(wěn)。

去年11月下旬至12月份的港口市場，受沿海終端消耗提升緩慢、現(xiàn)貨采購需求嚴重不足影響，港口庫存快速攀升，煤價崩塌式下跌;直至12月末，受寒流襲擾，整體沿海電廠日耗上揚加快，市場悲觀情緒略有緩和。而主產(chǎn)區(qū)煤價穩(wěn)中小幅調(diào)整，停產(chǎn)檢修煤礦增多，供應收緊對煤價有支撐;而大秦線物流總包政策未定，鐵路發(fā)運量下降，進港資源減少，環(huán)渤海港口兩周去庫300萬。下游方面，部分終端備貨，疊加大集團站臺外購價格獎勵，中低卡市場煤需求稍有好轉(zhuǎn)，帶動煤價小幅上漲。元旦前，港口市場煤價格下跌了一個多月，煤價跌幅達150元/噸;而元旦過后，受冷空氣擴散南下影響，中東部大部地區(qū)平均氣溫將由前期明顯偏低，雨雪分界線抵達江浙滬等地。此次降溫過程推動沿海電廠日耗加速上升，若庫存出現(xiàn)實質(zhì)性下降，終端采購節(jié)奏或?qū)⒅鸩郊涌臁ｋS著進口低卡煤價格出現(xiàn)倒掛，國內(nèi)中低卡市場煤價格優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，詢盤增加，環(huán)渤海港口情緒企穩(wěn)，貿(mào)易商提高市場煤報價，市場優(yōu)質(zhì)資源高于指數(shù)成交，大部分用戶仍以壓價為主，成交僵持。此外，節(jié)后，鐵路外運數(shù)量減少，煤炭市場供應進一步收緊;而前期港口煤價的連續(xù)大跌，造成貿(mào)易商發(fā)運到港利潤倒掛且程度擴大，壓制了發(fā)運積極性，環(huán)渤海港口調(diào)入量持續(xù)偏低。本周，貿(mào)易商報價繼續(xù)上漲，尤其是一些低硫優(yōu)質(zhì)資源維持高報價;下游詢貨以少量臨期剛需為主，終端用戶零星采購且還盤繼續(xù)壓價，市場交易活躍度不高，實際成交寥寥。

冬季逐漸深入，冷空氣活動愈發(fā)頻繁，華東、華中地區(qū)進入0-6攝氏度的低溫模式，空調(diào)負荷拉起，沿海電廠日耗加快回升，沿海八省電廠日耗一度拉高至240萬噸，使得下游詢貨積極性稍有提升;疊加封航結束后，船舶周轉(zhuǎn)效率恢復正常，環(huán)渤海港口調(diào)出有所增加，其明顯高于調(diào)度的情況下，環(huán)渤海港口庫存回落較快。盡管因冷空氣勢力增強，民用電負荷增長稍有加快，終端電廠日耗小幅回升;疊加煤價止跌企穩(wěn)，少量剛需貨盤釋放，市場煤洽談氛圍好轉(zhuǎn)，但電廠可用天數(shù)仍普遍維持在15天左右的安全水平，短期招標采購放量有限。環(huán)渤海港口方面，盡管長協(xié)占主導的秦皇島港存煤下降較快，但主打市場煤下水的曹妃甸四港存煤依然在高位，且去庫緩慢，下錨船稀少;在存煤相對充足的情況下，下游電廠采購節(jié)奏仍未出現(xiàn)明顯加快，終端大都在等待煤價下跌或電廠日耗回落之后再動手采購。

盡管日耗上升，導致庫存消耗加快，但電廠仍主要執(zhí)行長協(xié)合同，對市場煤僅維持少量剛需采購，整體采購節(jié)奏謹慎、壓價意向明顯，暫未出現(xiàn)大規(guī)模集中補庫需求。近期，市場并非全是利好，也有利空;預計下周，港口市場煤價格先漲后穩(wěn)。大部分煤礦恢復生產(chǎn)，而中下游高庫存狀態(tài)不改，非電行業(yè)可能提前放假，短期內(nèi)需求端難有明顯改善，市場煤價格缺乏持續(xù)性上漲支撐。首先，元旦過后，煤炭行業(yè)通常力爭實現(xiàn)年初高產(chǎn)，生產(chǎn)快速恢復，鐵路物流總包政策確定后，大秦線運量加快恢復。而無論是港口、電廠還是中轉(zhuǎn)地，煤炭庫存均處于相對高位，短期煤炭市場供需矛盾依然難解，對煤價上漲的壓制依然存在。其次，據(jù)天氣預報，下周二開始，華東等地氣溫回升至5-13攝氏度，沿海八省電廠日耗將高位回落;且中下游港口及電廠庫存仍處于高位，終端電廠庫存亦無明顯缺口。再次，一旦國內(nèi)煤價超過進口煤價格，會引發(fā)下游再次增加進口煤采購數(shù)量，從而打壓國內(nèi)煤價。第四，一旦進入一月下旬，臨近春節(jié)，部分工業(yè)企業(yè)提前停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷減弱，煤炭價格上漲支撐力度下降。

一月份，產(chǎn)地和終端新一年任務開啟，冬季保供節(jié)奏將回歸有序軌道，終端采購也將以新一年合同履約為主，市場行情的改善空間或相對有限。盡管短期供應端收縮和寒潮降溫拉動了煤炭消耗，持續(xù)支撐市場情緒;但供應鏈各環(huán)節(jié)高庫存狀態(tài)未有根本性轉(zhuǎn)變，整體煤炭消耗的改善程度有限，隨著供應逐漸增加，需求轉(zhuǎn)淡，煤價反彈缺乏實質(zhì)性動力。預計下周，港口市場煤價格漲勢趨緩，逐漸企穩(wěn)。