隨著近日三位董事的辭職，無錫尚德破產(chǎn)重整進(jìn)程再次引起多方關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除貿(mào)易戰(zhàn)等外部原因外，尚德產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的債臺高筑也是其走向衰敗的重要因素。然而，尚德僅是光伏業(yè)的縮影，光伏業(yè)依靠貸款盲目擴(kuò)張，現(xiàn)今留下巨額壞帳。此外，無錫尚德破產(chǎn)重整顯示，銀行如果“雨天收傘”緊縮信貸，將使業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)猝死。目前，產(chǎn)業(yè)處于洗牌期，銀行業(yè)應(yīng)避免由于“了解不深”而對光伏業(yè)盲目采取信貸緊縮措施。

行業(yè)優(yōu)等生緣何早下課

無錫尚德成立后一路高速發(fā)展，曾是我國光伏行業(yè)的一個“標(biāo)桿”。2002年9月首條封裝線投產(chǎn)，年產(chǎn)能10兆瓦，當(dāng)年12月即開始贏利。2005年在美國上市后，股價不久漲至40美元，成為全球最有價值的光伏企業(yè)。

此后，受益于歐美光伏市場的一系列強(qiáng)有力政策的刺激，以及國內(nèi)對光伏產(chǎn)業(yè)的扶持，無錫尚德出現(xiàn)“裂變”式增長。2006年至2011年，6年間尚德電力主營收入從44.9億元人民幣提升至202億元，股價曾一度超過90美元。

到2012年底，尚德電力的年產(chǎn)能達(dá)2.4吉瓦，10年中產(chǎn)能擴(kuò)張了240倍。此外，在美國、德國、日本、澳大利亞擁有多家分公司和研發(fā)機(jī)構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士指出，無錫尚德?lián)碛辛己眉夹g(shù)、品牌，導(dǎo)致其一步步走向破產(chǎn)重整的原因，除了行業(yè)惡性價格戰(zhàn)、國外貿(mào)易戰(zhàn)升級、金融危機(jī)等外部環(huán)境問題外，更有快速擴(kuò)充產(chǎn)能中債臺高筑的行業(yè)通病。

“中國的光伏產(chǎn)業(yè)畢竟是新興產(chǎn)業(yè)，在國際化經(jīng)驗不足的情況下，絕大多數(shù)企業(yè)的決策過于激進(jìn)與冒失，尚德更是多頭出擊，冒險嘗試。”中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王勃華分析。

當(dāng)時整個光伏產(chǎn)業(yè)都在冒進(jìn)，最終是產(chǎn)能過剩引發(fā)了價格戰(zhàn)，整個行業(yè)的生存環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，這讓無錫尚德雪上加霜。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，太陽能組件的價格已經(jīng)從2010年1.4美元∕瓦，下跌到了目前的70美分∕瓦，行業(yè)利潤率逼近為零。盡管尚德電力近年來銷售量并未減少，但虧損額與負(fù)債不斷累加。2005年末，尚德電力銀行貸款僅0.56億美元，到今年5月破產(chǎn)重整申報的債權(quán)總額高達(dá)近174億元人民幣。

債權(quán)清單顯盲目擴(kuò)張之痛

無錫尚德破產(chǎn)重整案管理人代表楊二觀介紹，截至今年5月下旬首次債權(quán)人會議召開時，共有529家無錫尚德的債權(quán)人申報了債權(quán)，申報總額達(dá)173.96億元，包括82億元人民幣、14億美元、4億泰銖及14萬歐元等。申報總額中，銀行債權(quán)金額為70多億元，供應(yīng)商金額為90多億元。

據(jù)了解，無錫尚德管理人在破產(chǎn)重整中制定了統(tǒng)一的債權(quán)審查流程和債權(quán)審查原則。今年8月最終的完清核資情況為，確認(rèn)無錫尚德欠銀行、供應(yīng)商、擔(dān)保人的債權(quán)約107億元，比當(dāng)時申報的174億元減少67億元。這減少的部分近八成來源于供應(yīng)商的債權(quán)。

無錫尚德破產(chǎn)重整中的債權(quán)清單只是整個光伏產(chǎn)業(yè)高負(fù)債的冰山一角。光伏龍頭企業(yè)蘇州阿特斯公司的董事長瞿曉鏵介紹，“2009年底，作為當(dāng)時全球主要市場的歐洲，大幅調(diào)高了2010年的光伏裝機(jī)量。在市場激發(fā)下，2010年初，我國各種資本扎堆涌入光伏產(chǎn)業(yè)。

中國光產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2007年至2012年，中國光伏行業(yè)連續(xù)6年年增速超過100%，產(chǎn)能擴(kuò)張至60吉瓦。全國31個省市自治區(qū)均把光伏產(chǎn)業(yè)列為優(yōu)先扶持發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè);600個城市中，有300個發(fā)展光伏太陽能產(chǎn)業(yè)，100多個建設(shè)了光伏產(chǎn)業(yè)基地。

“這樣的產(chǎn)能粗放式增長主要依賴于銀行的貸款資金支撐。”招商銀行江蘇分行行長金毅介紹，“無錫尚德破產(chǎn)重整中減少的67億元債權(quán)中涉及的中小企業(yè)普遍出現(xiàn)資金緊缺問題，壓力最終還是傳導(dǎo)至銀行等金融部門。”

多位光伏業(yè)內(nèi)人士分析，“無錫尚德破產(chǎn)重整中的債權(quán)申報清單揭示出，前幾年大肆舉債擴(kuò)張產(chǎn)能的光伏企業(yè)，其債務(wù)壓力、資金成本居高難下。這類企業(yè)貌似強(qiáng)大，實則資金鏈?zhǔn)志o張，弱不禁風(fēng)。當(dāng)前最能決定其生死的不是產(chǎn)能規(guī)模，而是穩(wěn)健的財務(wù)狀況。”