短短幾年光伏行業便經歷巔峰和低谷，光伏巨頭一個個拔地而起之后又批量陷入虧損境地難以維系高速增長，光鮮亮麗的行業跌落成為令人可嘆可惜的落魄行業，之前在財富排放榜上出現的各位大佬如今都“去哪兒了”？現在追究造成這一切的罪魁禍首已無濟于事，政府層面、龍頭企業、銀行系統都不愿意再觸碰那一段辛酸的往事，剝離業務、變賣資產、收縮政策便成了常有現象，以至于資本市場上聞聽光伏企業便感覺“狼來了”。不過，陽光電源，這一登陸創業板的安徽光伏企業卻可以扛起光伏行業投資價值的旗幟，將其稱為我國光伏行業最佳代言人一點也不為過。

與很多光伏企業類似，陽光電源在光伏行業最為輝煌的11年登陸深交所，30多元的發行價格很快被打破，而后一路下挫直至12年底創出6.58元最低價后才開始上漲，從13年初不足9元每股一路飆升到14年初創出歷史新高的41.07元后才進入調整通道，這一波段明顯強于絕大部分光伏概念股走勢和大盤上揚力度。有人說是概念炒作，有人說是主力控盤，但陽光電源逆勢大漲并非單純的莊家控股、游資概念炒作，其背后提供強力支撐的是良好營收數據。

陽光電源近三年凈利潤分別為17254.81萬元、 7280.17萬元、18103.20萬元，在各大巨頭紛紛通過財務數據“整合”、變賣資產、謀求銀行信貸、引入戰略投資者的情況下，陽光電源能夠憑借自身主營業務保持三年連續盈利，且盈利額度非常可觀，這對于一個沒有任何地方政府、國企央企背景的而言著實不易。盡管2012年受大環境影響凈利潤大幅惡化，但公司在接下來的13年順利打好民企翻身仗，凈利潤總額度與巔峰時期的11年相比也毫不遜色，公司股價能夠逆勢走出大牛狀態正是對這一數據的強力肯定。

如果單純用該數據來研判陽光電源的厲害之處則顯得過于缺乏說服力，將其定義為中國光伏行業代言人也顯得有些牽強。陽光電源的兩大“殺手锏”更是獨樹一幟：

第一，公司戰略定位清晰，從不追求浮夸的過剩產能、政府補貼和市場營銷。陽光電源深深扎根于光伏和風電行業，以逆變器和交流器起家，沒有將主要精力集中到多晶硅、光伏組件和光伏電站環節。無論公司實力大幅攀升之后還是之前剛剛涉足光伏產業，陽光電源的發展戰略都非常明確，以專業化、精細化、高端化、產業化的發展思路做大做強逆變器產業，而避開了市場風險較大、產能過剩的環節。這與其它我們熟知的光伏巨頭是完全不同的發展路徑，也被實踐證明是成功的經營戰略。

這種經營理念在我國上市公司中非常少見，放在其它行業也可以被稱為典型案例。當國內企業都盲目追求規模、產能、產量、營業收入等虛幻而不切實際的數據之時，當國企央企、國際巨頭紛紛將主要精力放在同一個環節時，當明星企業都因行業蓬勃發展大肆擴張、行業萎縮而極力轉型時，陽光電源卻始終堅持自身主打業務不動搖，這種精益求精、穩健發展的理念著實值得稱頌。

第二，“變則通、通則久”，陽光電源并非死守一個環節不做絲毫改變，公司主營業務在近兩年做出微小調整，保障核心競爭力、毛利率的同時，又能降低其他環節的沖擊帶來不必要的損失。從公司的主營業務收入構成來看，2012年光伏逆變器營業收入占比高達89.32%、風能變流器營收占比為10.39%，其他業務占比微小可以忽略；而到了2013年光伏逆變器營收占比僅為64.53%，風能變流器也下降為3.59%，光伏電站系統集成則橫空出世占據31.18%的營收份額。公司下調變流器和逆變器的營收占比，卻培育出電站集成系統，不僅提升了產品附加值、完善了產業鏈，還將內部業務調整工作有效完成，抗風險能力大幅提升。

陽光電源以光伏逆變器為核心發展電站集成系統的做法非常高明，公司沒有一位追求逆變器產能、產量的大肆擴張，而是以逆變器做“引子”切入到電站環節。我們都知道，光伏電站環節獲得了政府層面的政策扶持，未來幾年將以高速增長的姿態全面爆發，涉足電站業務是為公司下一階段培育全新的核心競爭力。同時，光伏巨頭紛紛吹噓自身國際化戰略、全球化營銷，而后被歐美多輪“雙反”折磨到精疲力竭，陽光電源依然將國內市場作為主打市場，其沒有追求虛名本身就是定力強的象征！看到熟悉的同行又再次回來，后街男孩那首經典的歌曲或許最能表達陽光電源的心情“Welcome Home”。

（作者系中投顧問產業與政策研究中心 能源行業研究員）