三季度，受國際原油大幅跳水、下游需求持續不振、水利發電擠占等因素拖累，動力煤期貨結束二季度的震蕩格局再度向下探底，主力1601合約跌破400整數，當季累計跌幅超過13%。

現貨市場上，以神華為代表的大型煤企8月份曾連續三次降價促銷來拓展市場份額，受此影響，南北港口交割品級動力煤現貨報價三季度也是一路下滑，其中秦皇島港山西產5500大卡動力末煤由7月上旬400元/噸降至382元/噸，廣州港5500大卡神混1號含稅庫提價則從7月底500元/噸降至480元/噸。

展望四季度，雖然水力發電替代作用減弱導致火電需求季節性回升，但受終端需求-房地產開發投資增速持續下滑壓制，鋼材、水泥等建材需求將繼續受限，進而制約煤炭需求，四季度煤炭消費料將呈現旺季難旺的特征。

產量方面，由于煤炭產能嚴重過剩，政策和市場在壓縮煤炭產量方面的工作仍然任重道遠。國家統計局數據顯示，1-8月全國原煤產量完成24.09億噸，同比下降4.8%。其中，8月份完成3.09億噸，同比下降2.6%。單月和累計同比較上月均有所收窄。前8個月全國煤炭銷量22.45億噸，同比減少1.52億噸，下降6.3%。

大秦線秋季檢修影響有限。一方面，受電力負荷、堆存成本等因素影響，沿海電力集團缺乏大規模補庫的強烈訴求，僅維持日常剛性采購為主。另一方面，由于今年大秦線任務并不飽和，正常運輸情況下的日發運量與往年大秦線檢修期間的日發運量差不多，因此，今年秋季集中檢修開始后，鐵路部門完全可以利用每天非檢修的十七八個小時的時間來進車，達到日均100-105萬噸的水平，滿足下游需求。

海運費方面，由于日耗偏低、下游電廠消極拉運，導致三季度沿海運費持續下滑，海運煤炭運價綜合指數OCFI從7月初543點一路下滑，至9月底的432點，當季累計下跌20%。

綜合來看，雖然為期20天的大秦線秋季檢修已于10月8日開啟，但由于日耗低位、庫存偏高，電廠采購規模有限，加之季初市場繼續觀望大企業價格動向，導致采購需求進一步放緩。因此，10月中下旬動煤期價料仍以震蕩筑底思路為主，反彈希望渺茫。中長期來看，供給端收縮將與需求端疲軟繼續抗衡，動煤仍處在震蕩尋底的過程，四季度行情依舊不樂觀。