國務(wù)院有關(guān)市場化債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見出臺后，多個債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目已于近期正式落地。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，不少省份以國企為“債轉(zhuǎn)股”打頭陣。山東首單市場化“債轉(zhuǎn)股”同樣落戶山東省最大的省屬國有企業(yè)山東能源集團(tuán)，這也是全國煤炭企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股的第一單。

日前，中國建設(shè)銀行、山東省國資委、山東能源集團(tuán)在濟(jì)南簽署協(xié)議，建設(shè)銀行將牽頭設(shè)立總規(guī)模為210億元的基金，與山東能源集團(tuán)開展市場化“債轉(zhuǎn)股”合作。

“目前各方已經(jīng)簽訂了框架協(xié)議，肥礦集團(tuán)是山東能源集團(tuán)此次債轉(zhuǎn)股方案的一部分，但具體實(shí)施方案暫未出臺。”山東能源集團(tuán)宣傳部外宣處長姜玉泰對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示。

撬動保險、社保基金參與

資料顯示，山東能源集團(tuán)為山東最大的省屬國企，也是山東省管企業(yè)中惟一的世界500強(qiáng)企業(yè)，全資控股16家一級子公司，2015年煤炭產(chǎn)量1.3億多噸，在全國同行業(yè)中排名第4位。

2016年三季度財(cái)報顯示，今年山東能源集團(tuán)利潤大幅增加，實(shí)現(xiàn)營收1266.81億元，同比增長18.67%；凈利潤為6.53億元，與2015年同期相比增加12.84億元，大幅度扭虧為盈。

“此次與建設(shè)銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股合作后，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率可降低6個多百分點(diǎn)，節(jié)約財(cái)務(wù)成本10余億元。對更好地實(shí)現(xiàn)銀行‘去杠桿’、企業(yè)‘降負(fù)債’具有重大意義，這也是繼山東能源肥礦集團(tuán)改革重組方案確定后，山東能源集團(tuán)推進(jìn)的又一次創(chuàng)新舉措。”山東能源集團(tuán)董事長李位民介紹說。

據(jù)建設(shè)銀行債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人、授信審批部副總經(jīng)理張明合透露，目前建行接觸的債轉(zhuǎn)股潛在企業(yè)已超50家。“此次債轉(zhuǎn)股的對象并非僵尸企業(yè)，而是某個行業(yè)或是某個區(qū)域中的具有龍頭地位的重要企業(yè)，這些企業(yè)有活下去的價值，也具有盈利前途，這些企業(yè)能夠通過債轉(zhuǎn)股的方式降低杠桿率、減輕包袱，從而贏得結(jié)構(gòu)調(diào)整的時間和空間。”

值得注意的是，從目前披露過的方案來看，建設(shè)銀行在此次全國范圍內(nèi)進(jìn)行的市場化債轉(zhuǎn)股推進(jìn)過程中，均采用基金方式募集資金，撬動保險資金、社保基金等更多的社會資本參與的方式。比如，建行重慶建工投資控股有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股融資方案顯示，將設(shè)立并購基金，階段性優(yōu)化調(diào)整建工控股合并財(cái)務(wù)報表，并設(shè)立并表型基金投資建工控股承接的PPP項(xiàng)目。

重組方案已確定

業(yè)內(nèi)人士對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，由于煤炭市場不景氣，有著60多年歷史的肥礦集團(tuán)連年出現(xiàn)虧損，肥礦集團(tuán)應(yīng)該是此次山東能源集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案的首要標(biāo)的。

作為本次山東能源集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案的一部分，肥礦集團(tuán)的資產(chǎn)情況值得市場關(guān)注。據(jù)了解，肥礦集團(tuán)今年2月份已經(jīng)開始推動改革重組的方案。根據(jù)李位民介紹，目前山東能源肥礦集團(tuán)改革重組方案已經(jīng)確定。

跡象顯示，肥礦集團(tuán)員工安置及分流轉(zhuǎn)崗工作也已在進(jìn)行。今年8月，肥礦集團(tuán)官網(wǎng)公布了員工轉(zhuǎn)崗創(chuàng)業(yè)再就業(yè)的信息，該信息專刊中包括33個企業(yè)名單和詳細(xì)招聘信息。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，雖然今年煤炭價格大幅上升，不少煤炭企業(yè)的經(jīng)營情況得到改善，但肥礦集團(tuán)比去年呈現(xiàn)進(jìn)一步惡化的趨勢。

肥礦集團(tuán)近日披露的2016年三季度財(cái)務(wù)報表顯示，肥礦集團(tuán)營業(yè)收入為23.8億元，凈利潤為-7.6億元，而去年三季度，肥礦集團(tuán)營業(yè)收入為30.3億元，凈利潤為-7.2億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，肥礦集團(tuán)合并報表資產(chǎn)總額182.1億元，其中：有效資產(chǎn)94.4億元，無效資產(chǎn)61.6億元，應(yīng)收款項(xiàng)26.1億元。此外，截至2015年底，肥礦集團(tuán)合并報表負(fù)債總額179.2億元，其中貸款總額高達(dá)138.93億元，包括：融資租賃9.25億元，能源集團(tuán)擔(dān)保的中期票據(jù)13億元、肥礦內(nèi)部單位之間相互擔(dān)保的銀行貸款84.68億元、銀行信用貸款32億元。

隨著債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議的簽訂，肥礦集團(tuán)資產(chǎn)處置方案進(jìn)一步受到市場關(guān)注。市場上流傳的一份《關(guān)于商榷肥礦改革重組債權(quán)人減免債權(quán)征求意見的方案》顯示，其中一個解決方案是，擬對肥礦集團(tuán)內(nèi)部債權(quán)債務(wù)較為集中的企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整，對“僵尸企業(yè)”剝離出清，肥礦集團(tuán)最終形成資產(chǎn)質(zhì)量好、債務(wù)負(fù)擔(dān)低、確保能有效經(jīng)營、能按期償還債務(wù)的新的利益格局。

“若采用并成功實(shí)施上述方案，肥礦集團(tuán)將不再是‘僵尸企業(yè)’，隨著國家供給側(cè)改革的深化，債轉(zhuǎn)股方案幫助其降低負(fù)債率和財(cái)務(wù)成本，其經(jīng)營情況將得到客觀改善。”一位曾參與運(yùn)作老國企改革的業(yè)內(nèi)人士對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示。