月度用電量增速連續(xù)三個月下滑。1-5月份,全社會用電量24263億千瓦時,同比增長6.4%。5月份,全社會用電量4968億千瓦時,同比增長5.1%,增速較去年同期提高1.5個百分點。

重工業(yè)月度用電量增速降幅收窄。5月份工業(yè)用電量為3600億千瓦時,同比增長3.8%。其中,重工業(yè)2978億千瓦時,同比增加3.6%(3月份8%;4月份4.6%;5月份3.6%);輕工業(yè)622億千瓦時,同比增長4.7%。

鋼鐵、建材月度用電量負(fù)增長。5月份四大高耗能行業(yè)用電量合計1520億千瓦時,與去年基本持平。鋼鐵行業(yè)385億千瓦時,同比回落8.2%;建材293億千瓦時,同比減少0.7%。

水電月度發(fā)電量跌幅顯著。1-5月份,全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量24368億千瓦時,同比增長6.4%,增速較去年同期提高5.5個百分點。其中,水電同比減少4.8%,較去年同期回落21.5個百分點;火電18497億千瓦時,同比增長7.2%。

火電新裝持續(xù)緊縮。1-5月份,全國新增裝機(jī)3575萬千瓦,同比下降14.9%。其中,火電新增裝機(jī)1330萬千瓦,同比下降45%;水電新增446萬千瓦,同比增長39%;風(fēng)電522萬千瓦時,同比增長16.5%;核電同比下滑50%;光伏1169萬千瓦,同比提升47.8%。

火電利用率保持良好態(tài)勢。1-5月份,全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時1479小時,同比下降5小時。火電1677小時,同比增加42小時;水電利用率1161小時,同比降低134小時,降幅10.4%;核電利用率2816小時,同比增加62小時;風(fēng)電利用率852小時,同比提升59小時。

煤價企穩(wěn)回升。5月國內(nèi)動力煤市場整體延續(xù)下行趨勢,中國電煤價格指數(shù)為502元/噸,較4月下降8.2元/噸,跌幅為1.6%;同比上漲187元/噸,漲幅為59.3%。近期煤價企穩(wěn)回升,6月19日山西優(yōu)混山西優(yōu)混(5500大卡)報價565元/噸,同比增長42.5%,周環(huán)比提高2.6%;澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ?月16日報價83.7美元/噸,月環(huán)比增長13.9%,同比提高55.2%。

投資建議。發(fā)改委發(fā)布《通知》稱,自2017年7月1日起,取消工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金,將國家重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫移民后期扶持基金降低25%,用于提高燃煤電廠標(biāo)桿上網(wǎng)電價,緩解燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營困難。我們粗略計算讓利空間約1.12分/千瓦時。此舉無疑是對火電行業(yè)的重要利好,下半年盈利將迎來較明顯的環(huán)比邊際改善。我們繼續(xù)推薦火電龍頭華電國際、華能國際、大唐發(fā)電和建投能源,建議關(guān)注金山股份、吉電股份、內(nèi)蒙華電、粵電力A、通寶能源。另外,繼續(xù)給予長江電力“推薦”評級。