事件：7月7日公司發(fā)布6月生產(chǎn)數(shù)據(jù)簡報和上半年業(yè)績預(yù)告：2017年6月，公司核心資產(chǎn)大秦線完成貨物運輸量3575萬噸，同比增加48.96%；日均運量119萬噸。2017年H1大秦線累計完成貨物運輸量2.1億噸，同比增長33.16%。

供給側(cè)改革持續(xù)，煤炭產(chǎn)能西移貨源充足。2017年1-5月我國三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量占比67%，相對于其他省區(qū)產(chǎn)能下降，三西地區(qū)煤炭產(chǎn)能增速領(lǐng)跑全國。

大秦線煤炭貨源主要是來自山西（占比53%）和內(nèi)蒙（占比36%），煤炭產(chǎn)能向三西地區(qū)集中為大秦線提供了穩(wěn)定貨源；n運量有望持續(xù)滿載運營，維持我們?nèi)赀\量4.2億噸的判斷。公路治超、港口禁汽運壓力不減，我們調(diào)整禁汽運回流大秦線的預(yù)期為2000萬噸；截止2017年6月29日六大發(fā)電集團6月份日均耗煤量維持在62.8萬噸，同比增長6%；6月份六大電廠煤炭庫存可用天數(shù)平均為18.2天，環(huán)比減少2天。隨著夏季空調(diào)用電和冬季取暖兩高峰來臨，下半年大秦線有望維持滿載運營。

運價回調(diào)錦上添花，我們預(yù)計2017年貢獻業(yè)績彈性12.2%。運量增加成為大秦鐵路2017年業(yè)績增長的主要動力，2017年3月底運價回調(diào)為業(yè)績增長錦上添花。去除一季度和發(fā)往管整車煤炭外周轉(zhuǎn)量因素（發(fā)往管外的部分2016年已提價，不作考慮），我們預(yù)計2017年凈利潤增量貢獻14.7億元，貢獻的業(yè)績彈性12.2%。

部分口岸禁止進口煤，有望成為公司業(yè)績向上新增量。2017年1-5月動力煤進口1.1億噸，同比增長30%。根據(jù)中國證券網(wǎng)報道，7月1日起國家二類口岸禁止進口煤炭船舶靠泊卸貨，珠海高欄港、可門華電碼頭、寧德大唐碼頭以及沿江沿海等碼頭禁止進口。我們預(yù)計2017年下半年動力煤進口將有所減少，對應(yīng)電廠將增加國內(nèi)動力煤需求。目前朔黃線產(chǎn)能已達到極限，進口煤減少產(chǎn)生的運量需求主要利好大秦鐵路。